Benchmark levanta US$ 2 bilhões e mantém ritmo lento de apostas

O que aconteceu

A Benchmark, fundo de venture capital sediado em San Francisco, reuniu seus cinco general partners no palco do TechCrunch Disrupt nesta semana. O anúncio que serviu de pano de fundo veio no verão americano: US$ 2 bilhões captados em dois veículos, sendo US$ 1,25 bilhão destinados a um fundo de growth e o restante ao core fund, aquele que entra nas startups na fase inicial.

Foi apenas a segunda vez em 31 anos de operação que a firma se afastou do padrão de levantar veículos bem menores. Mesmo com o caixa novo, o ritmo declarado não muda. Cada sócio segue fazendo de duas a três novas apostas por ano, e as reuniões de sócios continuam às segundas-feiras, sem agenda formal.

Peter Fenton, general partner da Benchmark, explicou a lógica do core fund. Segundo ele, o trabalho é acompanhar fundadores do começo, num compromisso que costuma durar de 10 a 15 anos, ombro a ombro, e isso não escala.

Contexto

O core fund ficou congelado em US$ 500 milhões por 20 anos. Fenton classificou a decisão de não reajustar o tamanho do veículo como um provável erro tático da sociedade. A correção veio agora, com o argumento de que o valor precisava acompanhar a inflação e o tamanho da economia atual.

A composição humana também mudou. Há três anos, o TechCrunch entrevistou quatro sócios da Benchmark. Três dessas pessoas não estão mais na firma. Ainda assim, os cinco que restaram transmitiram no palco a imagem de um grupo coeso, mais parecido com amigos que administram uma das casas de investimento mais tradicionais do Vale do Silício do que com uma estrutura corporativa em expansão.

Por que importa

O discurso destoa do restante do mercado. Enquanto boa parte dos fundos acelera o passo para não perder negócios na onda de inteligência artificial, a Benchmark diz que vai continuar devagar. Para fundadores, isso significa acesso mais difícil e processos mais demorados. Para concorrentes, significa espaço para entrar antes em rodadas que o fundo demora a fechar.

Os sócios também minimizaram os sinais de alerta na economia americana. No palco, trataram parte dos indicadores ruins como produto de histeria amplificada no X, a rede social de Elon Musk. A posição é relevante porque a firma administra capital de longo prazo e costuma carregar posições por mais de uma década.

Impacto

O fundo de growth de US$ 1,25 bilhão é a mudança mais concreta. Fenton afirmou que a Benchmark recebeu oportunidades que teriam devolvido entre 10 e 1.000 vezes o capital investido, mas ficou restrita ao foco em estágio inicial. Ele descreveu essa limitação como um garfo no olho da sociedade.

A ampliação do mandato, na visão dele, veio de uma permissão do próprio ecossistema para que a firma atue além do early stage. Sobre como o dinheiro será aplicado, Fenton defendeu um portfólio concentrado, citando um paper do J.P. Morgan sobre a agonia e o êxtase de uma carteira enxuta. Se o fundo der certo, uma ou duas empresas responderão por 90% do retorno. Os demais sócios têm respostas diferentes para a mesma pergunta, e o próprio Fenton apresentou isso como a beleza da parceria.

A Benchmark não divulgou cronograma de novos investimentos nem o nome das empresas já analisadas pelo fundo de growth.

O que vem agora

A firma segue sediada em San Francisco e não sinalizou intenção de sair da cidade, tema que aparece no próprio título da conversa no palco. As segundas-feiras continuam sem pauta definida. O que muda, na prática, é o tamanho do cheque disponível e a possibilidade de acompanhar empresas em estágios mais avançados, algo que a estrutura anterior impedia. Não foi divulgado prazo para o primeiro investimento sair do fundo de growth.