Barr, do Fed, sinaliza alta de juros se inflação não ceder nos EUA

O que aconteceu

O Federal Reserve, banco central dos Estados Unidos, pode elevar os juros na próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). O diretor Michael Barr afirmou, em discurso preparado para um fórum bancário em Washington, que está pronto para apoiar um aumento da taxa básica se a inflação não mostrar moderação consistente.

Barr, que é membro votante permanente do FOMC, disse estar preocupado com o que chamou de "pressões de preço mais amplas se firmando", já que a inflação permanece acima da meta de 2% há quase cinco anos e meio. As palavras exatas do diretor: "Se as tendências nos dados me derem confiança de que a inflação está moderando em direção a 2%, acho que podemos levar um pouco mais de tempo para avaliar nossa postura. No entanto, se a inflação não parecer moderar suficientemente, acho que devemos agir com decisão para elevar as taxas".

O anúncio de Barr, que integra o Fed, foi feito em um momento crítico. Os últimos dados de inflação mostram preços ao consumidor 3,7% acima do nível de há um ano, e 3,3% quando excluídos alimentos e energia. O banco central americano terá mais uma leitura desses números na próxima semana, com a divulgação dos índices de preços ao consumidor e ao produtor.

A possibilidade de alta de juros pelo Fed, já precificada em cerca de 66% pelo mercado segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, ganhou força depois que o presidente da instituição, Kevin Warsh, discursou na semana anterior em tom que analistas interpretaram como favorável a um aperto monetário. Barr, do Fed, apoiou a decisão de julho de manter a taxa básica na faixa de 3,5% a 3,75%, mas agora admite mudar de posição.

Contexto

A inflação elevada virou um problema persistente para os Estados Unidos. O índice cheio acumula alta de 3,7% em 12 meses, e a meta do banco central americano, perseguida pelo Fed, é de 2%. A distância entre o realizado e a meta não é pequena: os preços vêm resistindo a cair desde o início da década, e o diretor Michael Barr reconheceu que o período já passa de cinco anos.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano também subiram novamente nesta terça-feira, com o papel de 10 anos alcançando um patamar não visto desde meados de janeiro de 2025. O movimento ocorre em meio a novas preocupações com a situação no Oriente Médio, que pressionam os mercados globais e tornam o cenário de inflação ainda mais incerto.

A última decisão do Fed, em julho, manteve a taxa entre 3,5% e 3,75%. Barr, do FOMC, votou a favor da manutenção na ocasião. Mas o tom do diretor mudou: ele elogiou a resiliência do consumo, mas classificou a inflação como "alta demais" e lembrou que ela persiste há mais de cinco anos.

Por que importa

Um novo aumento de juros nos Estados Unidos encarece o crédito no mundo inteiro. Para o Brasil, isso tende a pressionar o câmbio e a taxa básica doméstica, já que a atratividade de investimentos em dólar aumenta. Para empresas e consumidores americanos, o custo de financiamento sobe, o que pode frear a atividade econômica.

A declaração de Michael Barr não é retórica. O diretor é membro permanente e votante do FOMC, o comitê do Fed que define a taxa de juros americana. A fala dele reduz a margem para o banco central esperar mais tempo antes de agir, e aumenta a chance de alta já na reunião de setembro. O mercado, que na terça-feira precificava 66% de probabilidade de aumento neste mês, passa a operar com um cenário no qual o aperto monetário é mais provável que a manutenção.

Impacto

Os efeitos práticos podem aparecer rápido. Se o Fed subir os juros na próxima reunião, os rendimentos dos títulos americanos tendem a subir ainda mais, e o dólar ganha força no mundo. Isso afeta diretamente o preço de commodities e o custo de importação no Brasil.

No mercado americano, o crédito fica mais caro para famílias e empresas. A taxa de hipotecas, que já reflete o nível dos títulos de 10 anos, pode subir na esteira do movimento de ontem. Barr, do Federal Reserve, também jogou um balde de água fria em quem esperava um corte de juros em breve: a mensagem central é que a prioridade é domar a inflação, mesmo que isso custe desaceleração.

O que muda

Muda a leitura do cenário até então dominante. Em julho, o FOMC manteve a taxa, e a expectativa era de que o Fed pudesse aguardar. A sinalização explícita de um diretor votante de que há espaço para elevar a taxa tira do mercado a certeza de uma pausa prolongada.

A janela para o Fed agir é curta. A próxima reunião do comitê acontece em duas semanas, e antes dela sairão os índices de preços ao consumidor e ao produtor. Se esses dados vierem acima do esperado, a chance de alta, que já é majoritária, pode crescer ainda mais.

O que vem agora

Os investidores vão acompanhar dois eventos nos próximos dias. Primeiro, os números de inflação que saem na próxima semana, que serão o último dado que o FOMC terá em mãos antes da reunião. Segundo, qualquer nova fala de membros do Fed, principalmente do presidente Kevin Warsh, que já sinalizou inclinação para o aperto.

A reunião do comitê do Federal Reserve ocorre em duas semanas. Até lá, o mercado deve ajustar posições com base nas palavras de Barr e nos números de inflação. Se a leitura for de que a moderação não está ocorrendo, o Fed, por meio de seus diretores, já deixou claro que a resposta será subir a taxa de juros.