Para economista do ING, um único aumento de juros do BCE pode bastar

O que aconteceu

Marieke Blom, economista-chefe e chefe global de pesquisa do ING, afirmou que um único aumento de juros pode ser suficiente para o Banco Central Europeu (BCE). Em entrevista à Bloomberg Television nesta quarta-feira, 9 de setembro de 2026, ela disse que não vê pressão inflacionária significativa nos principais indicadores acompanhados pela autoridade monetária. "Se você olhar para a inflação do núcleo, serviços, salários e assim por diante, não vemos muita pressão inflacionária", declarou Blom. "Acreditamos que um aumento de juros pode ser suficiente."

O BCE, banco central que define a política monetária da zona do euro, anuncia sua decisão de juros na quinta-feira, 10 de setembro. A fala de Blom chega em um momento em que o mercado discute quantos aumentos ainda serão necessários após o ciclo de aperto iniciado em 2022 para conter a inflação pós-pandemia.

Contexto

O BCE elevou as taxas de juros de forma agressiva ao longo dos últimos anos, mas a inflação na zona do euro vem desacelerando gradualmente. A leitura de Blom, baseada em dados de núcleo, serviços e salários, sugere que o banco central está perto do fim do ciclo de alta. A economista do ING, um dos maiores bancos da Europa, com sede na Holanda, contradiz parte do mercado que ainda espera mais de um movimento de aperto caso os salários continuem pressionando o setor de serviços.

A declaração de Blom foi dada um dia antes da reunião do Conselho do BCE, que deve decidir entre manter as taxas ou elevá-las novamente. A alta que ela menciona seria o 11º aumento no ciclo atual, caso a autoridade confirme a projeção de analistas que ainda preveem um ajuste neste encontro.

Por que importa

A avaliação do ING é relevante porque influencia expectativas de investidores e empresas que financiam operações na Europa. Se o BCE realmente fizer uma alta final e depois pausar, os custos de crédito podem parar de subir mais rápido do que o estimado, aliviando empresas e consumidores na zona do euro. Por outro lado, se o banco central continuar elevando juros por mais tempo, o financiamento pode ficar mais caro e pressionar o crescimento econômico do bloco.

Para o BCE, a sinalização de que um único aumento basta representa um equilíbrio delicado: a autoridade precisa convencer o mercado de que está comprometida em levar a inflação à meta de 2%, sem frear demais a economia. A opinião de uma economista-chefe de um banco sistêmico como o ING serve de baliza para traders que buscam pistas sobre a trajetória das taxas.

Impacto

Se a visão de Blom se confirmar, o euro e os rendimentos dos títulos públicos europeus devem reagir de forma imediata. A expectativa de menos aumentos tende a enfraquecer a moeda única e reduzir as taxas de juros de longo prazo. Já os bancos europeus, que lucram com spreads maiores em um ciclo de alta, podem ver suas margens diminuírem se o aperto terminar antes do previsto.

No curto prazo, a decisão de quinta-feira será o primeiro teste. Economistas de outras instituições também têm se dividido sobre a necessidade de mais aperto. O próprio ING, na figura de Blom, argumenta que os salários ainda não estão em uma trajetória que sustente uma inflação persistente. Esse posicionamento contrasta com o de analistas que apontam o mercado de trabalho aquecido como risco para a convergência da inflação.

O que vem agora

O BCE deve anunciar sua decisão de juros na manhã de quinta-feira, 10 de setembro, seguida de coletiva de imprensa da presidente da autoridade. O mercado acompanhará a comunicação do banco para calibrar as apostas: se o tom for de pausa após um possível aumento, a visão do ING ganha força. Se a autoridade sinalizar que mais altas podem vir, o ciclo se estende.

Blom não detalhou em que cenário a pausa seria interrompida, mas deixou claro que a pressão inflacionária atual não justifica uma série de elevações. O ING deve divulgar projeções revisadas após a decisão, com base no comunicado oficial e nas novas projeções macroeconômicas do BCE, que serão publicadas junto com a decisão.

Fontes

• Bloomberg: One ECB Rate Hike 'Could Be Enough,' ING Economist Says (https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-09-09/one-ecb-rate-hike-could-be-enough-ing-economist-says-video)